1990 Voorraad Opsies

Leer lesse uit die 1990's. Langtermyn-groeivooruitsigte vir die Amerikaanse Hierdie stuk oorspronklik verskyn in die nuwe ekonomie. Vo. 9, No 1, Maart 2002 Leer lesse uit die 1990's langtermyn groeivooruitsigte vir die Amerikaanse Deur Christelike Weller Volgens die wyd erkende gesag oor die saak, die Nasionale Buro vir Ekonomiese Ondersoek gebaseer in Cambridge, Massachusetts, die langste Amerikaanse ekonomiese opbloei gekom tot 'n einde Maart 2001. die derde kwartaal van 2001 was die eerste kwartaal sedert 1993 waartydens die ekonomie gekontrakteer. Hoewel baie van die makro-ekonomiese debat het gefokus op die daling in produksie in die kort termyn omkeer, het min aandag is geskenk aan die ontwerp van die beleid wat die langtermyn-groeivooruitsigte van die VSA kan verbeter omdat die 1990's was 'n dekade van buitengewone herstel in groei tariewe wat opgedoen vir 'n paar jaar, dit hou belangrike lesse vir makro-ekonomiese beleid wat die vooruitsigte vir 'n sterk, volhoubare groei kan in te samel. Die belangrikste is, sonder veranderinge in die ontwerp van makro-beleid, is die kanse van 'n herstel lyk swak, terwyl die moontlikheid van 'n lang tydperk van trae groei is 'n ware. Die verhaal van die 1990's trae ekonomiese, indiensneming en lone groei was die tydperk van 1991 tot 1995. In vergelyking, indiensneming, produktiwiteit en groei in lone, asook vinniger belegging en verbruik groei versnel was kenmerkend in die latere 1990's tot die einde van 2000 Een van die groot stories van die 1990's was die versnelling van produktiwiteit groei in die tweede helfte van die dekade. Produktiwiteit groei gemiddeld 2.5 in die tweede, in vergelyking met 1,5 in die eerste deel van die dekade. Hierdie verbetering in die eerste plek die gevolg van meer investering in nuwe tegnologie, hoofsaaklik rekenaars en sagteware, en uit 'n strenger arbeidsmark dat maatskappye gedwing om hul bestaande poel van werkers beter te benut. IT belegging gegroei van 3 van die BBP aan die begin van 1.991-4,9 8212 meer as 'n derde van die totale belegging 8212 aan die einde van 2000. Daarna innovasie soos gemeet deur produktiwiteit Multifaktorproduktiwiteit groei meer as verdubbel in die tweede helfte van die 1990's. Terwyl meer private belegging was instrumenteel in die maak van wydverspreide gebruik van nuwe, produktiwiteit verbetering tegnologie, openbare belegging gehelp om te verseker dat die nuwe tegnologie bestaan ​​in die eerste plek. Integrale komponente om die implementering van die nuwe tegnologie, soos hardeware, sagteware, en die internet is ontwikkel met openbare steun deur die regering befonds navorsing en ontwikkeling, verdediging kontrakte, of in die openbaar befonds universiteit navorsing (NRC, 1999). Gegewe hoe belangrik openbare belegging was om te help om die nuwe tegnologie wat uiteindelik bygedra tot die produktiwiteit oplewing van die 1990's te skep, is dit ontstellend om te sien dat openbare belegging in RampD gedaal met verloop van tyd. In die 1990's, federale RampD besteding val onder 1 van die BBP vir die eerste keer in die post-oorlog era, en sodoende die kanse vir 'n herhaling van die laat 1990's verlaag. Die versnelling van produktiwiteit groei ook die gevolg van 'n stywe arbeidsmark, soos maatskappye beter gebruik van hul werkmag gemaak. In die tweede helfte van die 1990's, maatskappye begin om te verstaan ​​dat werkers 'n belangrike hulpbron wat toenemend moeilik bekombaar was saamgestel. Byvoorbeeld, Morgan Stanley hoofekonoom, Stephen Roach, het aangevoer dat die afskaling in die vroeë 1990's mag het gelei tot 'n tydelike toename in produktiwiteit groei, maar dat groei volgehoue ​​produktiwiteit vereis beter vaardigheidsontwikkeling deur beter opleiding en behoud van werkers (Roach, 1996) . Stadige groei van produktiwiteit in die vroeë 1990's is pas deur trae vraag. Verbruik en belegging stadig gegroei, die handelstekort verbreed en die regering uitgawes is verminder tot fiskale tekorte beperk. Die vraag is egter toegeneem in die tweede helfte van die 1990's grootliks gebaseer op meer verbruik en hoër belegging. Verbruik is beide die grootste komponent van die BBP en 'n leidende aanwyser vir toekomstige belegging. Verbruik as 'n aandeel van die BBP gegroei regdeur die 1990's tot meer as 68 teen 2000 Investment net toegeneem ná verbruik het gegroei vir 'n geruime tyd. Dit is 'n standaard bevinding in die ekonomie wat belegging word bepaal deur verbruik as verlede verkope word beskou as aanwysers vir toekomstige verkope. Wanneer verbruik was stadig in die 1990's, so was belegging. Private belegging nie versnel tot ná verbruik versnel, selfs as dit beteken belê in die aangesig van hoër rentekoerse. Net so, wanneer die verbruik in die tweede helfte van 2000 afgeneem, belegging voorbeeld gevolg en geweier aan die einde van 2000. Drie faktore het bygedra tot vinniger groei verbruik in die 1990's. Eerstens, inkomste gegroei as gevolg van vinniger werk en vinniger groei in lone in die tweede helfte van die 1990's, na aanleiding van dalende werkloosheid. In die tweede plek was verbruik gedryf deur vinnig stygende aandele pryse. Redelike ramings dui daarop dat soveel as 84 van die toename in verbruik tussen 1997 en 1999 as gevolg van die aanloop in aandeelpryse was. Met 'n skerp daling in die waarde van die aandelemark sedert die begin van 2000 het die sogenaamde rykdom effek ook verdwyn. Derde, vinniger verbruik groei afhanklik is van meer verbruikerskuld. Maar teen die einde van 2000, huishoudings bereik histories hoë vlakke van skuld diens las 8211 die aandeel van inkomste toegewy aan die diens van skuld 8212 maak toekomstige verhogings in verbruikerskuld n groeiende swaarkry op huishoudings, soos aangedui deur die stygende wanbetalings aan die einde van 2000 . Banke het gereageer deur die beperking van lenings aan verbruikers. Dus, die enigste faktor om toekomstige verbruik groei te handhaaf op 'n volhoubare basis is inkomstegroei. Omdat die vraag was sterk by die huis, invoer gestyg, en omdat die vraag in die buiteland was traag, het uitvoere nie tred hou, lei tot groeiende tekorte handel. Regdeur die 1990's, per capita BBP-groei was stadiger in al die groot handelsvennoot lande in vergelyking met die VSA, met die uitsondering van China. As 'n direkte gevolg van America8217s aptyt vir verbruik, kapitaalinvloei hoogte ingeskiet help finansier 'n uitleen boom wat sy grootste uitlaat in hoër verbruik gevind. Kapitaalinvloei het ook bygedra tot die dollar8217s waardering en sodoende maak dit moeiliker vir VS uitvoerders te kompeteer. Die waardering van die dollar is bevorder deur meer kapitaalinvloei na die Mexikaanse en Asiatiese krisis, wanneer beleggers as 'n veilige hawe in die dollar gevlug. Die aandeel van die Amerikaanse regering skuld in besit van buitelanders het uit 18 in 1994 tot meer as 35 aan die einde van 1998. As 'n groter deel van binnelandse inkomste het om gebruik te word in die toekoms te betaal vir hierdie toegeval internasionale skuld, die toenemende handelstekort het die Amerikaanse ekonomie finansieel meer kwesbaar. Ten spyte van hierdie groeiende kwesbaarheid as gevolg van sy oorwaardeer geldeenheid die VSA regering het aanhoudend geweier om daadwerklike pogings deur die world8217s voorste sentrale banke om die waarde van die Amerikaanse geldeenheid te verlaag in 'n ordelike wyse te oorweeg. Strukturele redes ook bygedra tot 'n verbreding handelstekort (USTDRC 2000). Beperkte toegang deur middel van formele hindernisse (bv China) of informele hindernisse (bv Japan), subsidies en ander staatshulp het America8217s handelsvennote mededingende voordele gegee. Tradisioneel, het die VSA ook 'n laks ricardo van handel en anti dumping ooreenkomste. Verdere, die groeiende aantal van die internasionale handel en belegging ooreenkomste die VSA het in gemaak het ingegaan dit makliker vir VS gebaseer multinasionale om oorsee te spoor, veral in lande met laer arbeidskoste en omgewingstandaarde. As verdere handelsooreenkomste, veral met lande lae loon, onderhandel, en as daar is min tekens dat die VSA meer geneig om bestaande handelsooreenkomste te dwing sal word, is die kanse vir meer gebalanseerde handel stadig afneem. Die Fed en irrasionele uitbundigheid In die plaaslike arena, die po licy klem regdeur die 1990's was oor die gebruik van monetêre beleid sedert diskresionêre fiskale beleid is ondergeskik aan die doel van vermindering van die tekort. Selfs die bespreking oor 'n fiskale stimulus aan die einde van 2001, toe die ekonomie was goed in 'n resessie, is stymied deur die teenproduktief begeerte om fiskale soberheid handhaaf. Regdeur die 1990's, behalwe in die geval van resessies of aansienlike verlangsaming, die Federale Reserwebank het 'n voorliefde vir die stryd teen vermeende inflasiedruk, ten koste van 'n sterk groei in indiensneming. Dit was eers toe ekonomiese groei ernstig in die nasleep van die Asiatiese finansiële krisis bedreig in 1998, en aan die einde van 2000, dat die Fed omgekeer sy gang en verlaag rentekoerse vinnig. In 1994 en 1995 het die Fed opgewek kort termyn rentekoerse deur drie persentasiepunte. Soos langtermyn rentekoerse vinniger as kort termyn gestyg, indiensneming groei het van 3 tot onder 2. Net so, wanneer die Fed het rentekoerse in 1999 en 2000 deur 1,75 persentasiepunte, dit ontketen 'n ekonomiese verlangsaming wat gelei het tot stadiger indiensneming groei en stygende werkloosheid, al was daar geen tekens van die versnelling van inflasie. Maar die Achilleshiel van die 1990's uitbreiding was finansiële markte spekulasie, veral op die aandelemark. Die aandelemark borrel opgedoen deur die wydverspreide gebruik van voorraad opsies as uitvoerende vergoeding. As maatskappye rekord getalle uitgereik van aandele-opsies en blatante voorraad toelaes, korporatiewe bestuurders het 'n aansporing om korporatiewe hulpbronne te gebruik om 'n hoë aandeelpryse in stand te hou. Korporasies teruggekoop hul eie aandele teen rekord pryse sodat netto billike kwessies was negatief in elke kwartaal, maar een regdeur die einde van 2000. Ook, korporasies uitbetaal meer as 40 van hul rekord winste in dividende. Die vraag na VSA voorrade ondervind 'n bykomende hupstoot as beleggers gesoek 'n veilige hawe na aanleiding van die Mexikaanse en Asiatiese finansiële krisis. Die onvolhoubare aandelemark borrel 'n einde gekom met die begin van 2000. Die aandelemark daling gelei tot die vernietiging van 1800000000000 in huishoudelike rykdom tussen Maart 2000 en Desember 2000 Lesse vir volhoubare langtermyngroei die ervaring van die 1990's bied vier lesse wat As geluister, kan aansienlik verbeter die kanse vir 'n sterk, stabiele en volhoubare langtermyngroei. In die eerste plek verbruikers saak. Verbruik is 'n belangrike enjin vir volhoubare groei, aangesien dit die grootste komponent van die BBP uitmaak. Slegs verbruik aangevuur uit inkomstegroei, in plaas van papier rykdom geskep uit 'n oorgewaardeerde aandelemark of uit verbruikerskuld, kan 'n stewige grondslag vir volhoubare groei te voorsien. Wat nodig is, is 'n monetêre beleid wat die mandaat van volle indiensneming ernstig neem. Die ervaring van die 1990's toon dat die Fed was te vinnig in die verhoging van rentekoerse afwesig van enige bewyse van verhoogde inflasionêre druk. Sonder 'n verandering in die prioriteite van die Fed, sal 'n groot stuk van die makro-ekonomiese legkaart beleid word vermis. Terwyl die Fed vinnig het gereageer op die afname in produksie groei in 2000 en 2001, dit het 'n resessie vir die Fed om sy anti-inflasionêre houding laat vaar. Dit is waarskynlik dat 'n oplewing in die groei van die Fed sal lei tot prioritiseer inflasie weer, met voorstelle sirkuleer om inflasieteikens te oordeel in besluite oor monetêre beleid te beperk formaliseer. In plaas van die formalisering van die prioritisering van die anti-inflasionêre sydigheid van die Fed8217s monetêre beleid, moet pogings aangewend word om volle indiensneming 'n gelyke voet met inflasie gee. Die verhoging van die verteenwoordiging van werknemers binne die Fed kan dit doen. Die nege-lid direksies van elk van die twaalf plaaslike Federale Reserweraad Banke bied reeds vir drie raad sitplekke vir die publiek, wat met behoorlike aangestel moet word, maar nie eksklusief, oorweging van verskeie groepe, waaronder arbeid en gemeenskappe. Sedert die plaaslike Federale Reserweraad Banke direk betrokke is by besluitneming monetêre beleid 'n sterker verteenwoordiging van arbeid en gemeenskapsbelange kan help om die prioriteite Fed8217s verander, en help om die druk om sy anti-inflasionêre sydigheid formaliseer slop. Sedert 1997 het die Federasie van Amerikaanse vakbonde, die AFL-CIO, besig met pogings om die aantal arbeid en gemeenskapsverteenwoordigers op plaaslike Fed borde met geringe sukses te verhoog. Tweede, te laat herleef openbare belegging. Lae werkloosheid, stygende lone en lae inflasie is gelyktydig moontlik solank produktiwiteit groei soliede bly. Dit kan volg uit verbeter private belegging in nuwe tegnologie. 'N belangrike aanvulling tot private belegging is, na gelang van die ervaring van die IT-revolusie het getoon, openbare belegging. Meer openbare belegging, veral in RampD en opvoeding, verhoog die kanse vir vinniger groei produktiwiteit in die toekoms. Derde, die balans van die handel rekening. Die vermindering van die rekord VS handelstekort sonder die hervatting van proteksionisme sal daadwerklike pogings tussen beleidmakers in die VSA en in die buiteland nodig. Die afstand van die Fed8217s anti-inflasionêre houding kan van hulp wees hier ook. Laer rentekoerse moet dit makliker maak om die waarde van die dollar, wat kan help om die vraag na Amerikaanse uitvoere te verbeter verlaag. Tot dusver het die vrees dat laer rentekoerse sal lei tot 'n vinnige uitvloei van kapitaal lei tot potensieel ontwrigtende onrus in finansiële markte nie bewaarheid. Verskeie faktore is geneig om kapitaalvloei te bepaal in en uit die VSA rentekoersdifferensiale tussen die VSA en ander lande is slegs een van hulle. Ander faktore sluit in die handelsbalans, ekonomiese groei, of werkloosheid, wat volmag die algehele krag van 'n ekonomie. Om die waarheid te styg rentekoersdifferensiale kan dikwels vertaal word, tereg so, as 'n laaste poging deur monetêre owerhede om 'n reeds broos stelsel te stabiliseer en sodoende lei tot kapitaaluitvloei. Omgekeerd, deur gebruik te maak uitbreidende monetêre beleid om 'n sukkelende ekonomie te help kan help om handel te stabiliseer en kapitaalvloei na die VSA Dit is veral waar vir die VSA, want dit het die bykomende voordeel dat sy geldeenheid dien as 'n reserwe geldeenheid vir baie lande. Selfs wanneer rentekoerse daal, beleggers sal voortgaan om dollars te hou. Met 'n meer uitbreidende monetêre beleid in die VSA ander sentrale banke, veral die ECB, kan voorbeeld te volg, aangesien eksterne beperkinge vir hul monetêre beleid is opgehef. Maar monetêre beleid sal alleen nie help om handel te balanseer. Daarbenewens moet die VSA 'n aantal strukturele beleid, soos die handhawing van bestaande handelsooreenkomste, veral van anti dumping wette, insluiting van arbeid en die omgewing standaarde in 'n nuwe handelsooreenkomste, en openbare steun (bv RampD) vir VS nywerhede te streef. Vierde, heers in die finansiële markte vergrype. Die Amerikaanse ekonomie van die afgelope dekade is gebou op 'n wankelrige fondament. Dit is gekenmerk deur 'n spekulatiewe aandelemark borrel, 'n groeiende skuld borrel, wat albei gedeeltelik aangevuur deur kapitaalinvloei wat gehelp het om te betaal vir die handelstekort. Verskeie maatreëls is voorgestel om te beheer aandelemark spekulasie. Byvoorbeeld, kan die Fed die reeds bestaande instrument van vereistes marge skuld gebruik. Hoër vereistes marge skuld sou die skuld finansiering van aankope aandele beperk. Ook, kan regulatoriese hervorming beter rekeningkundige standaarde wat die ware koste van voorraad opsies meer duidelik sal maak voer. Sedert aandeel terugkoop wat verband hou met aandele-opsies is beide 'n drein op korporatiewe hulpbronne en 'n meganisme om aandeelpryse hou opgeblaas soos 'n rekeningkundige verandering sou voorraad opsies beperk, sodat maatskappye om meer van hul inkomste gebruik vir belegging, en die vermindering van voorraad inflasie. Belastingbeleid kon word opgeknap om 'n sekuriteite transaksies belasting (Baker, 2000) bekend te stel. Dit sou die koste van korttermyn voorraad Holdings verhoog, en dus 'n impak portefeulje spekulante meer as langtermyn, strategiese beleggers. Net so, is sterker krediet mark regulasies wat nodig is om die ooraanbod van krediet aan bande te lê, en na 'n ander onvolhoubare skuld bu ILT-up onder huishoudings en firmas te vermy. Koning geword in oormatige krediet uitbreiding, finansiële mark regulerende agentskappe, waaronder die Fed bategebaseerde reserwe vereistes as 'n beleid gereedskap (Palley 2000) kon laat herleef. Dit sal toelaat dat reguleerders om die relatiewe aantreklikheid van verskeie maatskappye van finansiële instellings aan te pas en sodoende té riskant toekennings ontmoedig. Ten slotte Die 1990 bied vier belangrike lesse vir volhoubare langtermyngroei. Dit is dat die openbare belegging, veral in RampD, sake vir toekomstige groei van produktiwiteit, wat verbruik moet gebaseer wees op die groei van inkomste, daardie bate en skuldmarkte moet gereguleer word, en dat die groeiende handelstekort Amerikaanse onvolhoubare kan word nie, tensy dit word beheer deur makro en strukturele beleid. Sonder duiding die lesse uit die afgelope dekade, is die kanse vir volgehoue ​​groei langtermyn, verby die huidige ekonomiese verlangsaming, is swak, en die moontlikheid dat die VSA 'n tydperk van 'n langdurige stadige ekonomiese groei sal beleef 'n werklikheid is. Baker, D. 2000, die haalbaarheid van 'n eensydige Spekulasie belasting in die Verenigde State van Amerika. Washington DC: Sentrum vir Ekonomiese en Politieke Navorsing. National Research Council (NRC), 1999, befondsing van 'n rewolusie: Regeringsteun vir Rekenaarkunde Navorsing. Washington, DC: National Academy Press. Palley, T. I. 2000 finansiële stabiliteit in die OECD: The Missing Dimension in openbare beleid. Nuwe Ekonomie. Vol. 7, No.3: 179-84. Roach, S. 1996, Die Hollow Ring van die Produktiwiteit herlewing. Harvard Business Review. November / Desember 1996: 81-89. VSA handelstekort Hersieningskommissie (USTDRC), 2000, Die Amerikaanse handelstekort: oorsake, gevolge en aanbevelings vir optrede. Washington DC: USTDRC. Gepos word aan standpunte oor 10 April 2002 Christelike Weller is 'n ekonoom by die Instituut Ekonomiese Beleid in Washington, DC EPI is 'n onafhanklike, nie-winsgewende think tank wat die impak van die ekonomiese tendense en beleide op werkende mense in die Verenigde State van Amerika ondersoek. Epis navorsing help beleidmakers, opinie leiers, advokate, joernaliste, en die publiek verstaan ​​die brood-en-botter kwessies wat gewone Amerikaners. Volg EPI 1225 Eye St NW, Suite 600 Washington, DC 20.005 Tel: 202-775-8810 bul epiepi. org copy2016 Ekonomiese Beleid Instituut Privaatheidsbeleid Bull Kontak Projekte A navorsing en openbare onderwys inisiatief om groei in lone 'n dringende nasionale prioriteit beleid maak . Die gesaghebbende ontleding van die lewenstandaarde van die Amerikaanse werkers. Interaktiewe en video's om duidelikheid aan die nasionale dialoog oor ekonomiese ongelykheid. Geaffilieer programme 'n nasionale veldtog te bevorder beleid om die verband tussen sosio-ekonomiese status en akademiese prestasie te breek. 'N Netwerk van staats-en plaaslike organisasies te verbeter werkers woon deur navorsing en advocacy. Why elke werknemer Microsoft in die 1990's het 'n obsessie met die aandelemark Danksy die sukses van Windows 3.0, Microsoft was in staat om sy Microsoft Office produktiwiteit suite stoot in alle vorme van besighede. Microsoft Word vinnig veld gewen op Corel Word Perfect, en Excel is besig om uit te stoot Lotus 1-2-3 met ander woorde, was daar nêrens om te gaan, maar het. Dit was 'n opwindende tyd vir Microsoft, sê Julie onkruid, wat as 'n produk bestuurder werksaam by Microsoft 1990-1995, en wat 'n boek geskryf oor haar ervarings daar Al wat ek regtig nodig het om te weet in Besigheid Ek het geleer by Microsoft genoem. Dit was die dae toe ons die leiers ingehaal, onkruid vertel Business Insider. Maar niemand was meer opgewonde oor Microsoft toekoms as die mense wat daar gewerk het sedert almal voorraad gegee in die maatskappy, almal van top-bestuurders tot nederige administratiewe assistente het baie, baie sterk menings oor Microsoft strategie, sê onkruid. Een van haar voormalige kollegas het 'n Excel spreiblad dat die ideale tyd sou bereken vir hulle om kontant uit, met inagneming van die tempo van aandele prys groei. Mense het drome wat daarop gebaseer is, sê onkruid. Nog 'n Softie gewissel uit sodra hy sy studentelenings kon betaal. Dit was eintlik 'n fout gemaak het, in hindsight, onkruid sê, want as hy op gehou het om sy aandele, sou hy genoeg om meer buiten betaal vir sy lenings en 'n baie gehad. Daar was 'n groot voordeel om hierdie beheptheid met die aandele prys, onkruid sê: Dit beteken dat niemand was suinig met hul tyd of talent. Bestuurders was nooit suinig oor die uitleen hul toppresteerders om ander spanne, want beter sagteware bedoel 'n hoër aandele prys. Dit was net 'n prettige plek om te werk, sê onkruid. Onkruid en haar man eintlik albei werksaam by Microsoft terselfdertyd: Hy het op 'n ander span, verslagdoening aan toekomstige uitvoerende hoof, Steve Ballmer. En Ballmers beroemde passie Hy was bekend vir sy freakouts op die verhoog by Microsoft vennoot gebeure oor sy omgang gedra met werknemers. Ballmer, blykbaar, het 'n voorliefde vir die herhaling van dieselfde ding drie keer en pomp sy vuis in die lug op spanvergaderings: Windows, Windows, Windows en Market, marktaandeel, Market Daardie soort passie oor almal in die maatskappy gedra, onkruid sê . Sy en haar man sou die hele dag werk, gaan na die Microsoft kafeteria saam vir aandete, en dan voort te gaan laat werk in die nag. Sodra 'n opsigter Busted hulle op een van hulle laat in die aand werk datums Is dit jou idee van 'n warm dag het hy hulle gespot. Met Microsoft hernude fokus op die maak van sagteware wat mense eintlik wil gebruik, insluitend die nuwe Windows 10, blyk dit duidelik dat uitvoerende hoof Satya Nadella is op soek na 'n tyd weer in die maatskappy toe werknemers is hierdie passievol oor hul werk. Natuurlik, kan Microsoft se uitvoerende hoof, Satya Nadella nooit sien die maatskappy getref daardie selfde hoë punte. Maar weve hoor van huidige Microsoft werknemers wat onder sy regering, hes het 'n paar inisiatiewe in plek, soos die opening van die deur te open source. dat werknemers energie. Deesdae, onkruid is 'n vryskut besigheid verslaggewer, wat die dagga bedryf vir Forbes. Haar boek Al wat ek regtig nodig het om te weet in Besigheid Ek het geleer by Microsoft 1997 is beskikbaar vir Amazon Kindle en ander ebook lesers. Sien ook: 'n Groot fout boodskap Nou kyk: Dit is Microsoft ambisieuse plan om virtuele realiteit Hoekom elke werknemer Microsoft in die 1990's het 'n obsessie met die voorraad marketAmazon Beleggers is vas in die 1990's 29 April 2015 by 08:03 Aandele van Amazon (besit NASDAQ: AMZN) die hoogte ingeskiet meer as 14 verlede Vrydag ná die vrystelling van sy eerste kwartaal verdienste verslag. Terwyl inkomste het in effens bo die verwagtinge, die primêre bron van opgewondenheid was nuwe inligting oor die groei en winsgewendheid van die Amazon Web Services wolk rekenaar besigheid. Inderdaad, AWS inkomste gegroei 49 jaar-oor-jaar tot 1570000000. Dit plaas dit op tempo vir 'n jaarlikse inkomste van meer as 6 miljard. Dit kan egter Amazon beleggers en ontleders word om 'n bietjie weg oor die winsgewendheid van AWS gedra. Sy glo sterk winsgrens word ondersteun deur 'n 1990-era rekeningkundige truuk wat moes gewees het gelê tot lankal rus. Die voorraad opsies afskrywing omstredenheid Vir dekades het Amerikaanse tegnologie maatskappye gebruik voorraad toekennings - hoofsaaklik in die vorm van aandele-opsies - as 'n belangrike deel van hul werknemer vergoeding. En vir dekades, geveg teen insluitend dié voorraad toekennings as 'n uitgawe in hul amptelike inkomste state. Silicon Valley maatskappye het aangevoer dat aangesien voorraad was nie kontant, het dit nie as 'n uitgawe kwalifiseer. Ekonome feitlik universeel bespot hierdie rasionalisering. Tegnologie maatskappye het ook beweer dat dit moeilik was om voorraad opsies te waardeer. Ekonome geantwoord dat modelle vir die waardering van opsies baie gesofistikeerd geword. In 2004 het die Financial Accounting Standards Board - wat Amerikaanse rekeningkundige en verslagdoeningstandaarde stel - uiteindelik sy algemeen aanvaarde rekeningkundige beginsels opgedateer om die afskrywing van voorraad opsies vereis. So, is tegnologie comapnies nou nodig is om AARP verdienste, insluitende die koste van voorraad toekennings aan te meld. Maar hulle het gereageer deur die bevordering van die gebruik van nie-AARP finansiële statistieke wat weereens die koste van aandele gebaseerde beloning te verwyder. Stock toekennings by Amazon Amazon is een so 'n tegnologie maatskappy wat swaar gebruik van aandele gebaseerde beloning. Vir die grootste deel, is dit beloon werknemers met 'n beperkte eenhede aandeel - in wese voorraad met 'n paar beperkings op die verkoop van - eerder as opsies. Waardering vir hierdie RSUs is baie meer eenvoudig as waardering werknemer voorraad opsies, die verwydering van 'n groot argument teen hulle afskrywing. Tog Amazon sit nog nie-AARP finansiële maatreëls - segment bedryfsinkomste en gekonsolideerde segment bedryfsinkomste (of CSOI) - voor-en middelpunt in sy verdienste vrystellings. Gerieflik, sowel statistieke ignoreer voorraad vergoeding. Dit het 'n enorme impak op berig winsgewendheid. In 2014, Amazon CSOI beloop 1,8 miljard. Maar na aftrekking van 1,5 miljard in voorraad dat dit uitgedeel aan werknemers, asook 'n paar ander uitgawes sluit dit uit CSOI, die maatskappy geld eintlik verloor. Hoe dit geld vir AWS Amazon uitgebreek resultate vir sy Amazon Web Services segment vir die eerste keer in die onlangse verslag verdienste. Beleggers was bly om te sien dat AWS bedryfsinkomste beloop 265.000.000 op inkomste van 1570000000, vir 'n relatief sterk 16.9 segment bedryfsmarge. Maar segment bedryfsinkomste is nie 'n baie goeie maatstaf van winsgewendheid, want dit metrieke sluit aandele gebaseerde beloning. Vir die volle maatskappy, aandele gebaseerde beloning bereik 407000000 laaste kwartaal. As gevolg hiervan, CSOI van 706000000 was byna drie keer die AARP bedryfsinkomste van 255000000. Sedert aandele gebaseerde beloning is die mees algemeen in die tegnologie industrie, en AWS is die hoë-tegnologie gedeelte van Amazon, dit lyk redelik om 'n beduidende deel van voorraad vergoeding koste toe te skryf aan AWS. As 'n rowwe skatting, dink Amazon was om sy voorraad vergoeding koste volgens elke besigheid segmente deel van CSOI. AWS segment bedryfsinkomste van 265000000 verteenwoordig 37.5 van die eerste kwartaal CSOI. Toekenning aan AWS 'n proporsionele deel van die 407000000 in aandele gebaseerde beloning sou sy segment bedryfsinkomste het verminder tot net 112000000, vir 'n veel meer beskeie 7,2 segment marge. Stock vergoeding is 'n werklike koste deur die uitsluiting van aandele gebaseerde beloning van sy segment resultate, Amazon moedig beleggers 'n beduidende kategorie van uitgawes te ignoreer, net soos die meeste 1990-era tegnologie Titans het. Maar terwyl aandele gebaseerde beloning is 'n nie-kontantkoste, dit lei tot aandeelhouer verwatering met verloop van tyd. As Amazon probeer uiteindelik aan dié verwatering deur terugkoop van aandele verreken, dan sal dit 'n baie werklike kontant koste geword. Die aantal gewone aandele en onderliggende aandele vir voorraad toekennings het toegeneem met 36 miljoen in die afgelope ses jaar. Teen die huidige aandeelprys, sou dit nodig om meer as 15000000000 spandeer op terugkoop van aandele aan al wat verwatering verreken. Na die toevoeging van agter die koste van aandele gebaseerde beloning, Amazon lyk 'n hele klomp minder winsgewend te maak. Daar kan nie 'n enkele beste manier om dit te koste oor die verskillende bedryfsegmente toeken wees. Maar hoe dit verdeel, winsgewendheid by AWS - en die maatskappy as 'n geheel - lyk baie minder indrukwekkend keer voorraad vergoeding is verantwoordelik vir. Adam Levine-Weinberg het geen plek in enige genoemde aandele. Die Motley Fool beveel Amazon. Die Motley Fool besit aandele van Amazon. Probeer enige van ons dwase nuusbrief dienste gratis vir 30 dae. Ons Fools kan nie almal hou dieselfde menings, maar ons almal is van mening dat die oorweging van 'n wye verskeidenheid van insigte maak ons ​​beter beleggers. Die Motley Fool 'n bekendmaking beleid. Options skandaal gegroei uit 1990 strategie / Baie Silicon Valley besighede het aangebied om die aansporings aan te trek en hul top werknemers in 'n mededingende mark Buite-aansig van Brocade Communications Systems Inc. hoofkwartier in San Jose, Kalifornië behou. Donderdag , 20 Julie, 2006. die voormalige uitvoerende hoof van Brocade aangekla Donderdag met bedrog, die eerste kriminele klagte in 'n aandele-opsies ondersoek wat meer as 55 Amerikaanse maatskappye behels. Gregory L. Reyes, 43, was die eerste hoof uitvoerende beampte om krimineel aangekla vir onbehoorlike praktyke wat verband hou met die rekeningkundige voorraad opsies toekennings. (AP Photo / Paul Sakuma) minder Buite-aansig van Brocade Communications Systems Inc. hoofkwartier in San Jose, Kalifornië. Donderdag, 20 Julie 2006. Die voormalige uitvoerende hoof van Brocade aangekla Donderdag met bedrog, die eerste kriminele. meer Foto: PAULUS Sakuma Options skandaal gegroei uit 1990 strategie / Baie Silicon Valley besighede het aangebied om die aansporings aan te trek en hul top werknemers in 'n mededingende mark te behou Terug na Gallery Stock opsies was die crack-kokaïen van die laat 1990's. Dit is die nuwe Amerikaanse droom, om ryk af jou maatskappy se voorraad, Forbes tydskrif het gevloei in 1998. En dit is 'n droom dis steeds meer werklik. Almal wou in die soustrein. Job jagters, korporatiewe bestuurders en buite verkopers al begeer voorraad opsies. En dit was in daardie klimaat wat die opsies terugdatering skandaal nou maak opslae gebore. Daar was 'n paar jaar waar opsies was die enigste ding wat saak maak, sê Mark Jaffe, president van Wyatt en Jaffe, 'n Minneapolis uitvoerende soek firma met 'n lang Silicon Valley kliënt lys. In dele van Cupertino kon nie jy Real Estate met kontant. Slegs voorraad opsies het die taal wat Realtors wou hoor. Dit was beslis die middel van keuse daar vir die laat 90's. Sodra die bestek van vet katte in die hoek kantoor, aandele-opsies het meer algemeen vir rang-en-lêer werknemers sowat 15 jaar gelede. Maatskappye het opsies as 'n byvoordeel dat hulle niks kos en kan produktiwiteit verhoog. Werkers met 'n aandeel in die maatskappy, die redenasie het, sou dieselfde belange hê as aandeelhouers - die aandele prys te verhoog. Die aantal Amerikaanse werkers hou voorraad opsies gewelfde van 1000000 in 1992 tot 10 miljoen in 2000, volgens die Nasionale Sentrum vir Werknemer Eienaar in Oakland. Om seker te wees, die leeus deel van opsies het tog na top-bestuurders, rekeningkunde vir 'n toenemend groter deel van hul salaris pakkette. Verwante Stories was nêrens die opsies verskynsel meer rampant as in Silicon Valley, bult met onderneming gerugsteun maatskappye veg om die volgende groot ding wees en ondersteun deur 'n bulmark op Wall Street. Tales of Palo Alto sekretarisse en San Jose faktotums besig om oornag miljoenêrs was legio (en waarskynlik apokriewe). Tales of ingenieurs en programmeerders kry Ryk op opsies was selfs meer algemeen (en waarskynlik meer akkuraat). In baie gevalle is dit nou duidelik word, maatskappye trap oor die lyn in die uitdeel van hierdie lekkernye. Ten minste 80 maatskappye, 'n kwart van hulle in Silicon Valley, insluitende sulke groot name soos Intuit, McAfee, Cnet Networks, KLA-Tencor en Apple, is nou gevee in ondersoeke deur die Departement van Justisie, die Securities and Exchange Commission of die maatskappye hulself oor of hulle gemanipuleer hul voorraad-opsie toekennings in die laat 1990's en vroeë 2000's om hulle meer winsgewende maak. Opsies gee 'n ontvanger van die reg om voorraad te koop in die toekoms op 'n sekere prys, gewoonlik die aandele prys op die dag het hulle uitgereik is.